Sebuah slogan tertulis di trotoar di depan kantor pusat global bank Swiss Credit Suisse sehari setelah sahamnya turun sekitar 30% pada 16 Maret 2023 di Zurich, Swiss.
Arnd Wiegmann | Berita Getty Images | Gambar Getty
Runtuhnya Silicon Valley Bank yang berbasis di AS, kegagalan bank terbesar sejak krisis keuangan global, dan penyelamatan darurat Credit Suisse oleh saingannya dari Swiss, UBS, memicu aksi jual di saham perbankan karena ketakutan penularan menyebar.
Deutsche Bank adalah target berikutnya, dengan saham anjlok dan biaya asuransi terhadap default melonjak pada akhir pekan lalu — meskipun posisi modal dan likuiditas pemberi pinjaman Jerman yang kuat.
Kepanikan pasar tampaknya mereda pada Senin setelah First Citizens setuju untuk membeli sebagian besar aset Silicon Valley Bank yang gagal. Indeks S&P 500 Banks naik 3% pada hari Senin, tetapi tetap turun 22,5% selama bulan Maret, sementara di Eropa, indeks Stoxx 600 Banks ditutup 1,7% lebih tinggi pada hari Senin tetapi telah turun lebih dari 17% bulan ini.
Volatilitas – kadang-kadang karena tidak adanya katalis yang terlihat – telah membuat pengamat pasar mempertanyakan apakah pasar beroperasi berdasarkan sentimen daripada fundamental dalam hal kekhawatiran akan krisis perbankan sistemik.
“Ini tidak seperti Lehman Brothers yang tunduk pada risiko rekanan dalam derivatif kompleks selama krisis subprime mortgage,” kata Sara Devereux, kepala global grup pendapatan tetap di raksasa manajemen aset Vanguard, dalam Q&A Jumat.
“Bank-bank dalam berita utama baru-baru ini memiliki masalah manajemen risiko dengan aset tradisional. Kenaikan suku bunga yang cepat mengungkap kelemahan tersebut. Bank-bank terpaksa menjadi penjual, menyadari kerugian setelah investasi obligasi mereka jauh di bawah nilai nominal.”
Dia menyarankan SVB dan Credit Suisse mungkin masih berdiri hari ini seandainya mereka tidak kehilangan kepercayaan klien mereka, dibuktikan dengan arus keluar deposan besar-besaran dari kedua bank dalam beberapa bulan terakhir.
“Itu lebih merupakan ‘penularan sentimen’ daripada penularan sistemik yang sebenarnya yang kita lihat selama krisis keuangan global. Ekonom garda depan percaya bahwa kerusakan sebagian besar telah diatasi, berkat tindakan cepat dari lembaga federal dan bank lain,” kata Devereux. .
‘Pasar irasional’
Pandangan ini diamini oleh Citi, yang menyimpulkan bahwa dengan tidak adanya penjelasan yang jelas untuk pergerakan hari Jumat, apa yang kita lihat adalah “pasar yang tidak rasional”.
Penurunan harga saham Deutsche Bank — yang turun 8,6% pada hari Jumat — bisa menjadi salah satu contohnya. Bank meluncurkan upaya restrukturisasi besar-besaran pada tahun 2019 dan sejak itu membukukan laba 10 kuartal berturut-turut. Saham pulih 6,2% pada hari Senin dan ditutup di atas 9 euro ($9,73) per saham.
‘Krisis bank pertama dari generasi Twitter’: Tekanan pada bank sangat berbeda dengan tahun 2008
Ada beberapa spekulasi bahwa penurunan tersebut mungkin disebabkan oleh paparan Deutsche terhadap real estat komersial AS atau permintaan informasi Departemen Kehakiman (DoJ) ke sejumlah bank sehubungan dengan sanksi Rusia, tetapi Citi bergabung dengan paduan suara analis pasar menyimpulkan bahwa ini tidak cukup untuk menjelaskan gerakannya.
“Seperti yang kita saksikan dengan CS, risikonya adalah jika ada dampak dari berbagai tajuk media terhadap deposan secara psikologis, terlepas dari apakah alasan awal di balik ini benar atau tidak,” tambah ahli strategi.
Apakah Eropa berbeda?
Dan Scott, kepala Vontobel Multi Asset, mengatakan kepada CNBC pada hari Senin bahwa pengenalan kerangka kerja Basel III – langkah-langkah yang diperkenalkan setelah krisis keuangan untuk menopang regulasi, pengawasan, dan manajemen risiko bank – berarti bank-bank Eropa semuanya “berkapitalisasi besar”.
Pemegang obligasi Credit Suisse menyiapkan gugatan setelah penurunan nilai $17 miliar yang diperdebatkan
Dia menunjukkan bahwa menjelang penjualan daruratnya ke UBS, rasio tingkat 1 ekuitas umum Credit Suisse dan rasio cakupan likuiditas, keduanya metrik utama kekuatan bank, menyarankan bank masih pelarut dan likuid.
Scott mengatakan kegagalan adalah konsekuensi yang tak terelakkan dari pengetatan kondisi keuangan yang cepat oleh Federal Reserve AS dan bank sentral lainnya di seluruh dunia dalam waktu yang relatif singkat, tetapi ia menekankan bahwa pemberi pinjaman besar Eropa menghadapi gambaran yang sangat berbeda dengan kecil dan menengah. -ukuran bank AS.
“Kami telah melihat banyak hal yang rusak dan belum benar-benar memperhatikan karena berada di luar modal yang diatur. Kami melihat banyak hal yang rusak di dunia crypto tetapi kami mengabaikannya, lalu kami melihat SVB dan kami mulai membayar perhatian karena semakin dekat dan dekat,” kata Scott kepada “Capital Connection” CNBC.
“Saya pikir masalahnya ada pada bank-bank kecil dan menengah di AS, mereka tidak diatur oleh Basel III, mereka belum diuji stres dan di situlah Anda mulai melihat masalah nyata. Untuk intinya, yang besar cap bank di Eropa, saya pikir kita sedang melihat gambar yang sama sekali berbeda dan saya tidak akan khawatir.”