Barclays melihat tantangan jangka pendek ke depan untuk Blackstone setelah perusahaan investasi pada hari Kamis membatasi penarikan dari dana real estat ritelnya yang besar. Bank menurunkan peringkat saham Blackstone ke berat yang sama dari kelebihan berat badan dan memangkas target harganya menjadi $90 dari $98. Itu menyiratkan kenaikan hampir 6% untuk saham. “Meskipun kami positif pada peluang ritel jangka panjang untuk aset alternatif (dan BX umumnya), kami pikir sentimen jangka pendek untuk ritel dan saham BX akan sangat menantang,” tulis Benjamin Budish dalam sebuah catatan. Bencana penarikan BREIT Blackstone harus membatasi penarikan dari dana real estat ritel senilai $69 juta, atau BREIT, untuk bulan November dan Desember setelah kendaraan investasi tersebut menerima permintaan pembelian kembali yang melebihi batas bulanan NAB 2% dan batas triwulanan 5%. Itu mengirim saham perusahaan turun lebih dari 7% pada hari Kamis. “Pada bulan November, BREIT membeli kembali ~$1,3 miliar saham, mewakili ~43% dari permintaan penebusan di bulan tersebut, menunjukkan lebih dari $3 miliar dari total permintaan penebusan di bulan November, hampir dua kali lipat dari bulan ke bulan,” kata Budish. “Selain itu, analisis kami terhadap pengarsipan 10-Q dan Prospektus dana terbaru menunjukkan langganan November baru melambat menjadi ~$484 juta, turun dari $880 juta pada bulan September dan lebih dari $1 miliar sebelumnya.” Sebagian besar penebusan berasal dari investor yang berbasis di Asia, yang menarik diri delapan kali lipat dari investor AS. Sementara investor lepas pantai mewakili sekitar 20% dari dana tersebut, mereka menghasilkan sekitar 70% dari penarikan tahun ini. “Karena itu, sekarang penebusan telah ditutup, kami khawatir berita negatif seputar produk, dan likuiditas yang terbatas hingga akhir tahun dan mungkin lebih lama, keduanya dapat mendorong pergerakan lebih lanjut.[1]permintaan penebusan tipe on-the-bank, serta tekanan arus masuk baru, karena penasihat cenderung tidak akan merekomendasikan produk yang (untuk saat ini) membatasi likuiditas,” kata Budish. Kekuatan makro berperan Pada saat yang sama, Barclays kekhawatiran bahwa lingkungan suku bunga yang meningkat dan kinerja BREIT yang dimoderasi akan semakin membebani permintaan untuk langganan baru ke dana tersebut.Sementara kinerja dana sebelumnya telah solid – naik hampir 29% pada tahun 2021 – pengembalian yang diharapkan saat ini lebih tidak terdengar dan mencakup sekitar 4,4% distribusi bulanan tahunan.”Mengingat kenaikan suku bunga yang cepat, kami memperkirakan daya tarik relatif BREIT (vs treasury jangka pendek di 4%+) akan surut ke depan,” kata Budish. tekanan jangka panjang pada dana, Barclays masih optimis pada peluang ritel jangka panjang untuk aset alternatif dan melihat Blackstone sebagai penerima manfaat yang diposisikan dengan baik. “Meskipun masalah terkait BREIT sebagian besar berasal dari faktor makro, kami percaya Blac kstone telah melakukan pekerjaan luar biasa membangun tenaga penjualan dan mendidik penasihat, dan karena lingkungan makro menjadi lebih mendukung, kami pikir aliran ritel bersih di sini cenderung kembali ke pertumbuhan,” kata Budish. “Meskipun demikian, masih harus dilihat sejauh mana pembatasan penebusan menjadi masalah reputasi bagi perusahaan.” — Michael Bloom dari CNBC berkontribusi pada laporan ini.